各种因素共同作用4月动力煤市场或将淡季不淡：大阳城官方网站

转入4月，我国动力煤市场有可能将要转入全年最关键的一个时间节点，各种因素联合发挥作用，4月动力煤市场或将经常出现淡季不淡的局面。一方面，电厂日乏维持在较高水平。从市场需求上看，电厂方面，3月六大发电集团沿海电厂月均日乏66.48万吨，同比快速增长了4.2%，完结了倒数7个月同比上升的局面。

重点电厂3月日均耗煤370万吨，同比快速增长3.35%。涉及数据表明，预期中的较低日耗未经常出现。根据往年的经验，在迎峰度夏开始前，电厂都会备足库存。

而经过前段时间去库存，六大发电集团沿海电厂库存早已暴跌1600万吨，4月将步入部分波调补库存。另一方面，低卡煤供应不存在缺口。由于部分出产高卡煤的煤矿停工较慢，部分进口煤通关时间缩短，国内外低卡煤同时经常出现紧缺，这一问题在四五月也许不会更进一步突显。

迎峰度夏的提早反应及投机市场需求，再行再加库存的结构性紧缺变换能源双控的因素，是笔者指出四五月动力煤价格上涨的核心推动力。此外，还有一些助推利多的因素。首先，从非电力耗煤方面看，水泥厂集中于动工时间虽显著晚于往年，但在4月也基本恢复正常动工，煤耗基本恢复正常。比起于二三月有市场需求增量。

其次，4月1日是我国增值税税率上调的时间节点，一些3月不是急需的市场需求不会挪到4月。虽然同时供给量也有移的有可能，但是受到场地的容许，4月市场需求获释不会少于供给获释。再其次，4月6日至4月30日，大秦线检修，检修期间一般每天放运量不会增加15万吨至20万吨。除此之外，上游站台库存有压制的补库市场需求。

内蒙古一些发运站台由于要有放运量的确保，库存早已补到往年水平。但山西站台由于凌空相当严重及买涨不买跌的心理，库存依然持续在近几年低位，一旦港口价格涨起来，也有一定的补库市场需求。此外，特高压不会立刻面对检修，沿海电厂丧失电视剧集电的补足后，日耗会有所下沉，也不会增大龙骨煤的市场需求。

而且，4月是动力煤主力期货合约1905结算前一月，此时持仓还有27万多手，在历次合约中归属于偏高的状态。根据笔者测算的情况，最后结算量占到结算前一个月初的比率一般在7%至8%，月末在62%左右。因此根据此时的持仓量，笔者预估结算量有可能在90万吨左右。再加前面追加的各个环节市场需求，在价格平稳的前提下归位这90万吨的结算货有一定的可玩性（如后期价格大幅度变化，结算量也可能会再次发生较小的变化）。

因此，笔者实在四五月动力煤市场不会较为红火。但也有三点必须注目，一是进口煤通关时间的延长；二是水电发力有可能提早；三是较低卡煤货源充足的压制。

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